2016年3月28日，由我的破拆救援工具网主办，中国证券报社、上海宝旺实业有限公司、中国中破拆救援工具集团破拆救援工具公司协办的“2016年(第二届)破拆救援工具行业投资分析研讨会”上，中国证券股份有限公司总监、首席分析师诸建芳在会上作了《中国经济拐点还是调整》的专题报告，对宏观政策预期进行分析，认为是“从紧”基调下的适度调整。
诸建芳指出，2016年国家的“从紧”基调不变，但具体政策的灵活性将大大增强。中央经济工作会议提出，要把“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显的通货膨胀”作为2016年宏观调控的首要任务，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。政府工作报告表明，“从紧”基调不变。
但是，我们注意到，在“从紧”前提下，具体政策将表现出较大的灵活性和适度调整。政府工作报告明确指出，要密切跟踪分析新情况新问题，审时度势，从实际出发，及时灵活地采取相应对策，正确把握宏观调控的节奏、重点和力度，保持经济平稳较快发展，避免出现大的起落。
诸建芳说：信贷控制尺度有所放松。央行对“从紧”货币政策的最新表述是，“在中国经济总量已经扩大的情况下，今年广义货币供应量M2增幅预计为16%，而银行信贷增幅将低于2015年的16.1%，这就是‘从紧’货币政策的含义”。
银行信贷增长16.1%相当于新增贷款4.2万亿，这比之07年底确定2016年新增贷保持去年3.6万亿水平(相当于增长13.8%)，已经有所放松。
在分析利率政策时，诸建芳说，在通胀持续高企下，央行出于扭转负利率、防过热等目的，仍有可能进行非对称加息至4.68%(一年存款)。但是，今年利率政策的制约因素非常多：(1)加息不是抑制供给冲击导致的通胀的有效手段，对增加供给不利;(2)加息将导致内需和外需双重下降压力，可能导致经济硬着陆;(3)加息将加大中美利差，从而进一步刺激投机资本进入中国，影响中国金融体系的安全性。
谈到汇率时，诸建芳认为，央行加大对有效汇率的关注，人民币对其它主要货币的贬值幅度收窄、升值幅度稳定加大。2016年人民币对美元的升值幅度将达到8%-10%，年末1美元兑6.65元人民币。超预期的可能性不大。要关注接近年底时美元走势可能的转变。
存款准备金率和央票。顺差仍有相当规模，存款准备金率和央票等数量型工具要多次使用，对冲顺差和资本流入对流动性的放松。
对于财政政策，诸建芳认为，财政政策近年中已经开始向农业、医疗、城市公共服务及科技领域倾斜。经济建设所占的财政支出比例在下降，支农支出、科技支出、城市建设和维护、政策补贴和医疗支出的比重则有上升趋势，而社会保障支出即使在经济繁荣周期中也保持较快增长。在经济建设部分，财政资源也倾向于农业领域和城市建设及公共服务建设。财政资金用于固定资产投资的比例近年来有减少的趋势。
2016年，财政政策将在反通胀中担当关键角色。全面补贴农业，以增加农产品供应;大量补贴低收入群体，使其生活水平不因通胀而下降;补贴因价格行政干预而导致亏损的企业。
诸建芳得出的基本结论：
1、本轮增长峰值(11.4%，2015年)已过，2016年增速有所下降，但2017年值得期待。内需稳健，宏观经济悲观的理据不足，所谓“拐点”并不符合实际。
2、不仅2016年通胀形势严峻，还需做好应对中期通胀的心理准备，把通胀因素纳入投资决策的思考视野，在通胀中寻找投资机会。
3、顺差增速虽然降低，但2016年仍有相当巨大的顺差形成，加之外资流入，外汇占款引致的流动性大体与2007年相当;信贷实际增长可望接近去年水平，新增贷款的规模将超过去年3.6万亿的水平。因此，资金供应方面没有发生转折性变化。而情况发生较大变化的反倒是资金需求方面压力巨大(巨量的非流通股减持解禁、大型IPO、再融资等)。
4、根据2016年经济增长格局和通胀状况，行业景气和投资机会带有较强的结构特征，以下领域值得关注：医药、农业、消费领域、水泥、工程机械、行业整合加速下的龙头企业。
